Am vergangenen Freitag erfolgte der größte Börsengang der Geschichte: Das von Elon Musk gegründete Raumfahrt-, Telekommunikations- und KI-Unternehmen SpaceX (Space Exploration Technologies Corporation) ging mit seinem IPO (Initial Public Offering) und einem Unternehmenswert von 1.770 Mrd. USD an die Börse.

Die Aktie startet mit einem Kurs von 135 USD und macht damit Elon Musk (hält 42 % der Aktien) zum weltweit ersten Billionär. Nach 4 Handelstagen hatte die Aktie einen Wert von 191,82 USD (+42 %).

Das Raumfahrtunternehmen SpaceX wurde 2002 gegründet und entwickelt sowie betreibt Raketen, Raumfahrzeuge und Satellitensysteme. Zu den wichtigsten Erfolgen von SpaceX zählen bemannte und unbemannte Versorgungsflüge zur NASA-Raumstation ISS, der Aufbau des Satelliten-Internetdienstes Starlink sowie die Einbindung von KI-Funktionen auf der Plattform X über das Schwesterunternehmen xAI.

Letztes Jahr machte das Unternehmen einen Umsatz von 18,7 Mrd. USD mit einem Verlust von 4,9 Mrd. USD. Das Unternehmen war somit zum IPO also das 95-fache des Umsatzes bewertet. Als Vergleich wird Nvidia mit ca. 18x bewertet.

Der Hype um die SpaceX-Aktie wird durch den größten IPO der Geschichte, erwartete Milliarden-Zuflüsse institutioneller Investoren nach der Aufnahme in wichtige Indizes wie den NASDAQ, die führende Rolle des Unternehmens bei disruptiven Technologien sowie KI-Fantasie und den kleinen Anteil der Aktien, welcher frei handelbar ist, angetrieben.

Neben den positiven Aussichten verweisen Analysten auch auf wesentliche Risiken:

• Das Geschäftsmodell ist sehr kapitalintensiv und erfordert hohe laufende Investitionen.
• Während die Satelliteninternetsparte Starlink bereits profitabel arbeitet, schreiben die Raumfahrt- und KI-Aktivitäten weiterhin Verluste
• Derzeit sind nur rund 5 % der Unternehmensanteile frei handelbar. Das begrenzte Angebot an verfügbaren Aktien stützt aktuell den Kurs
• Fällt die Verkaufssperrfrist (Lock-up-Periode) für Altaktionäre in den kommenden sechs Monaten weg, könnte ein höheres Aktienangebot den Kurs unter Druck setzen

Für viele Anleger ist SpaceX derzeit vor allem eine Investition in die Zukunft. Die Bewertung spiegelt große Hoffnungen auf neue Märkte und Technologien wider, während die aktuelle Euphorie Erinnerungen an die Dotcom-Blase um die Jahrtausendwende weckt. Noch treibt die hohe Nachfrage den Aktienkurs weiter nach oben. Ob daraus langfristig nachhaltige Renditen entstehen, wird sich jedoch erst in den kommenden Jahren zeigen.

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The Largest IPO in History

Last Friday marked the largest initial public offering (IPO) in history: SpaceX (Space Exploration Technologies Corporation), the aerospace, telecommunications, and artificial intelligence company founded by Elon Musk, went public at a valuation of USD 1.77 trillion.

The stock debuted at a price of USD 135 per share, making Elon Musk, who owns 42% of the company, the world’s first trillionaire. After just four trading days, the share price had risen to USD 191.82, representing a gain of 42% from its IPO price.

Founded in 2002, SpaceX develops and operates rockets, spacecraft, and satellite systems. Among its most notable achievements are crewed and uncrewed resupply missions to NASA’s International Space Station (ISS), the creation of the Starlink satellite internet network, and the integration of artificial intelligence capabilities into the X platform through its sister company, xAI.

Last year, SpaceX generated revenue of USD 18.7 billion while reporting a net loss of USD 4.9 billion. At the time of its IPO, the company was therefore valued at approximately 95 times its annual revenue. By comparison, Nvidia is currently valued at around 18 times revenue.

The surge in SpaceX shares is being driven by several factors, including the largest IPO in history, expected multi-billion-dollar inflows from institutional investors following the company’s inclusion in major indices such as the NASDAQ, its leading position in disruptive technologies, strong enthusiasm surrounding artificial intelligence, and the relatively small proportion of shares currently available for public trading.

Despite the positive outlook, analysts also point to several significant risks:

• The business model is highly capital-intensive and requires substantial ongoing investment
• While the Starlink satellite internet division is already profitable, the company’s spaceflight and AI operations continue to generate losses
• Currently, only around 5% of the company’s shares are freely tradable. This limited supply of available stock is helping to support the share price
• Once the lock-up period for existing shareholders expires within the next six months, a larger supply of shares could enter the market, potentially putting downward pressure on the stock

For many investors, SpaceX is primarily a bet on the future. Its valuation reflects high expectations for emerging markets and breakthrough technologies, while the current wave of enthusiasm has drawn comparisons to the dot-com bubble of the early 2000s. For now, strong investor demand continues to drive the stock higher. Whether these expectations will translate into sustainable long-term returns, however, remains to be seen in the years ahead.