Looking at the development of the US dollar in the foreign exchange markets over the past few months, the pronounced downward trend is immediately apparent. The dollar is steadily losing value against other currencies, such as the euro. But what is currently shaking the historically strong international position of the US dollar?

Why the US Dollar became the world’s reserve currency:

• Strength and stability of the US economy
• Pricing of oil in dollars since the 1970s (petrodollar system)
• Role of the currency in international institutions such as the IMF and World Bank
• Independence of the US central bank

However, over the past 12 months, the dollar has fallen by 11.4% against the euro and by 4.75% against the Chinese yuan (CNY).

Factors Behind the Trend:

• Expected interest rate cuts in the US → Dollar-denominated assets lose attractiveness compared to other currencies.
• Political and economic uncertainty → Concerns about the independence of the US central bank, as well as unpredictable US government trade and tax policies.
• Geopolitical diversification → Major countries are seeking to reduce their dependence on the US dollar.

Impact of the Weakening Dollar:

• Gold as an alternative currency. Gold prices generally rise when the dollar weakens.
• Emerging markets benefit as many hold dollar-denominated debt, making repayments cheaper.
• For Europe: Exports to the US become more expensive, which can hurt competitiveness, while imported commodities such as oil and gas become cheaper. At the same time, EU bonds and equities appear relatively more attractive.

It remains unclear whether this development is merely a cyclical adjustment or the beginning of a longer-term trend reversal. Will the US dollar stabilize again, or will the downward trend continue?

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US-Dollar – Warum er schwächelt und was das bedeutet

Betrachtet man die Entwicklung des US-Dollars an den Devisenmärkten in den letzten Monaten, fällt die deutliche Abwärtsbewegung sofort ins Auge. Der Dollar verliert gegenüber anderen Währungen, wie dem Euro, zunehmend an Wert. Doch was erschüttert derzeit die historisch starke internationale Stellung des US-Dollars?

Warum der US-Dollar zur Weltwährung wurde:

• Stärke und Sicherheit der US-Wirtschaft
• Handel von Öl in Dollar seit den 70ern (Petrodollarsystem)
• Rolle der Währung in internationalen Institutionen wie dem IWF oder der Weltbank
• Unabhängigkeit der US-Zentralbank

In den letzten 12 Monaten ist der Dollar jedoch gegenüber dem Euro um 11,4 % gefallen. Im Vergleich zum CNY um 4,75 %.

Hintergründe für die Entwicklung:

• Erwartete Zinssenkungen in den USA → Dollar-Anlagen verlieren an Attraktivität gegenüber anderen Währungen.
• Politische und wirtschaftliche Unsicherheit → Bedenken über die Unabhängigkeit der US-Zentralbank sowie unvorhersehbare Handels- und Steuerpolitik der US-Regierung.
• Geopolitische Diversifikation → Große Länder versuchen, unabhängiger vom US-Dollar zu werden.

Auswirkungen des schwächelnden Dollars:

• Gold gilt als alternative Währung. Der Goldpreis steigt in der Regel bei einem schwächeren Dollar.
• Schwellenländer profitieren, da viele von ihnen Dollar-Schulden halten. Die Rückzahlung wird dadurch günstiger.
• Für Europa: Exporte in die USA werden teurer, was die Wettbewerbsfähigkeit belastet, während importierte Rohstoffe wie Öl und Gas günstiger werden. Gleichzeitig wirken EU-Anleihen und Aktien im Vergleich attraktiver.

Unklar ist, ob diese Entwicklung nur eine zyklische Anpassung oder der Beginn einer längerfristigen Trendwende ist. Wird sich der US-Dollar wieder stabilisieren oder setzt sich der Abwärtstrend fort?